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截至9月2日，兩市成交額已連續(xù)32日破萬億元，其中9月1日成交額超1.7萬億元，刷新年內(nèi)新高。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上一輪A股成交額連續(xù)超萬億元的紀(jì)錄還要回溯至2015年大牛市。2015年5月8日至2015年7月8日期間，A股曾連續(xù)43個交易日成交額突破萬億元。

為何連續(xù)萬億成交?市場資金從何而來?

申萬宏源研究所首席市場專家桂浩明表示，A股市場成交量放大，其原因之一便是市場體量增大，成交量也會隨之增加。此外，當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)性行情顯著，市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換較為頻繁，存量資金在盤中大量換手，也是導(dǎo)致成交量放大的一個重要原因。

A股巨量資金從何而來?記者從融資、外資、居民儲蓄入市等渠道進(jìn)行了梳理。

從融資融券余額看，目前兩市融資融券余額約1.87萬億元，距2015年融資融券余額的歷史峰值2.27萬億元越來越近。

從外資流入A股市場看，剛剛過去的8月份，北向資金凈流入269.05億元，較7月份凈流入額107.62億元翻了一番。9月外資凈流入態(tài)勢延續(xù)，僅兩個交易日就累計凈流入128億元。

據(jù)了解，券商保證金也呈現(xiàn)增長跡象。某頭部券商消息人士透露，公司最近一周客戶保證金突然猛增，增長幅度接近10%。

華西證券策略分析師李立峰分析指出，巨量資金交易主要來自三個渠道。“一是受到結(jié)構(gòu)牛市吸引進(jìn)來的，包括北向資金(外資)，約占20%。二是場內(nèi)機(jī)構(gòu)資金調(diào)倉，約占30%。量化交易，約占50%。”

深圳新里程基金總經(jīng)理賴戌播認(rèn)為，成交量大主要有兩方面的原因。“一是有新股上市，積累了許多資金;二是投資市場受到關(guān)注，活躍度提升。”近期，股權(quán)投資、比特幣、房地產(chǎn)投資等投資相對減少，這些資金就會流入A股市場，并將交易額推高。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，在地產(chǎn)調(diào)控之下，不排除部分樓市資金進(jìn)入到了股市，一定程度上增加了交易量。”他表示，成交額連創(chuàng)新高意味著交投活躍，而居民儲蓄進(jìn)入股市的方式大多通過基金。

對市場影響如何?

“兩市成交額迭創(chuàng)年內(nèi)新高，表明市場資金面較為寬松、交投活躍、換手充分。”中投立贏資產(chǎn)總經(jīng)理潘紹敢表示，“這有利于市場完成熱門賽道股與藍(lán)籌權(quán)重股之間的切換，同時有利于市場后期向更穩(wěn)定方向發(fā)展，有利于慢牛的走勢。”

賴戌播認(rèn)為，高成交額必然意味著市場交易活躍，這說明股市的吸引力增大，中短期走勢相對樂觀。他預(yù)測，后市熱門賽道股在高估值壓力下或迎來階段性調(diào)整，上半年備受冷落“中”字頭個股有望迎來估值修復(fù)行情。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則表示，近期A股交易量已經(jīng)逼近2015年43個交易日過萬億的狀況，這意味著市場在大量換手，風(fēng)險在積聚。

李大霄認(rèn)為，“在現(xiàn)在高換手的情況下，主力資金可能已經(jīng)出逃，不排除部分個股出現(xiàn)大幅下跌的可能。而在部分被低估的股票方面，它們雖在相對低位，也經(jīng)歷了大幅換手。這意味著部分機(jī)構(gòu)將手中的高估值股票賣出，再買進(jìn)低估值股票。因此，高成交額的背后隱含著風(fēng)險轉(zhuǎn)移和資金轉(zhuǎn)移的內(nèi)在邏輯。”

楊德龍認(rèn)為，目前A股大漲大跌的可能性都比較小，仍處于板塊輪動的狀態(tài)，并非單邊牛市。(記者 鐘國斌 見習(xí)記者 蘇賢帥)