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在疫情、供應(yīng)鏈危機(jī)等多重因素影響下，全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體都在通脹的困境中打轉(zhuǎn)。不久前，美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)已經(jīng)顯而易見(jiàn)，歐洲央行也釋放了加息的信號(hào)，有意在2022四季度加息25個(gè)基點(diǎn)，并在2023年二次加息，以拯救歐洲突破5%的通脹率。

十多年來(lái)首次

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日，荷蘭中央銀行行長(zhǎng)克拉斯·克諾特表示，歐洲央行將在今年四季度加息。如果實(shí)現(xiàn)，這將是十多年來(lái)的首次加息。作為首位回應(yīng)加息問(wèn)題的央行成員，克諾特還在接受荷蘭電視臺(tái)采訪時(shí)表示，他支持盡快結(jié)束歐洲央行的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。

“我個(gè)人認(rèn)為，我們的第一次加息將在今年四季度左右發(fā)生。通常情況下，我們會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，我沒(méi)有理由期望我們會(huì)采取不同的步驟。”作為歐洲央行最“鷹派”的官員之一，克諾特補(bǔ)充說(shuō)，在第一次加息之后，可能會(huì)在2023年一季度進(jìn)行第二次加息。

“目前我們?nèi)匀徊戎烷T，”克諾特說(shuō)，他指的是歐洲央行的債券購(gòu)買活動(dòng)，自近兩年前新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，歐洲央行已經(jīng)積累了2.2億歐元的資產(chǎn)。“我們必須盡快結(jié)束這種情況。這只是火上澆油。”

在上周的貨幣政策決議，歐洲央行重申了2022年放緩資產(chǎn)購(gòu)買的承諾。今年二季度將以每個(gè)月400億歐元的速度實(shí)施資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，三季度以每個(gè)月300億歐元的速度買債;從10月起每個(gè)月買債200億歐元，但沒(méi)有說(shuō)明結(jié)束購(gòu)債日期。

雖然克諾特不能完全代表歐洲央行，但這一表態(tài)無(wú)疑讓外界猜測(cè)，歐央行是否也開(kāi)始轉(zhuǎn)“鷹”了。

其實(shí)，不久前的1月20日，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在接受媒體采訪時(shí)還表示，歐洲央行跟風(fēng)美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性較小。她認(rèn)為，能源價(jià)格問(wèn)題和供應(yīng)問(wèn)題將會(huì)緩解，歐元區(qū)的通貨膨脹情況也會(huì)隨之在今年逐步好轉(zhuǎn)。

當(dāng)天，歐洲央行管理委員會(huì)成員巴勃羅·埃爾南德斯·德·科斯也發(fā)表預(yù)測(cè)，“預(yù)計(jì)2022年不會(huì)加息”。

通脹壓力超預(yù)期

不過(guò)半個(gè)月，風(fēng)向似乎就變了。當(dāng)然這也不意外，畢竟，超預(yù)期的通脹問(wèn)題給了歐洲央行不小的壓力。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局2月2日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年1月歐元區(qū)通脹率持續(xù)攀升至5.1%，高于歐洲央行目前2%的通脹目標(biāo)，也是歐元?jiǎng)?chuàng)立以來(lái)最快通脹。

具體來(lái)說(shuō)，1月通脹率德國(guó)為5.1%，法國(guó)為3.3%，意大利為5.3%，西班牙為6.1%，歐洲這幾大主要經(jīng)濟(jì)體的通脹都處于高位。

中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院世界經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所助理研究員徐雪梅對(duì)北京商報(bào)記者表示，引發(fā)超預(yù)期通脹的原因主要有兩點(diǎn)。一方面是2021年油氣等國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅度上漲，“歐元區(qū)能源價(jià)格和原材料價(jià)格不斷攀升，下游產(chǎn)業(yè)價(jià)格跟漲，從而推高通脹水平”。

截至北京時(shí)間2月4日17點(diǎn)，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格報(bào)價(jià)每桶91.66美元，漲幅為1.54%;4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶92.41美元，漲幅為1.47%。數(shù)據(jù)顯示，從去年12月初至今，僅僅兩個(gè)月，布倫特和WTI原油結(jié)算價(jià)就分別上漲了33.11%和40.93%。

另一方面是供需矛盾，她分析道：“在各國(guó)推進(jìn)疫苗接種和適度放寬防控措施后，被新冠肺炎疫情抑制的消費(fèi)需求持續(xù)釋放，但全球產(chǎn)能未能及時(shí)跟上，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈瓶頸問(wèn)題由于受到奧密克戎等新變異病毒影響，在2021年也持續(xù)存在，導(dǎo)致供不應(yīng)求現(xiàn)象”。

除了超預(yù)期的通脹壓力，歐洲央行加息的信號(hào)選在這一節(jié)點(diǎn)釋放還有更多的考量。

徐雪梅表示，作為影響加息的因素，通脹水平肯定是當(dāng)前非常重要的參考指標(biāo)，但也要考慮新冠疫情發(fā)展情況、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速、就業(yè)市場(chǎng)狀況等因素。

即便通脹“高燒”難退，但一直以來(lái)對(duì)于加息問(wèn)題，拉加德的回應(yīng)顯得頗為謹(jǐn)慎。她表示，歐洲央行管委會(huì)不會(huì)倉(cāng)促做出決定，并且會(huì)時(shí)刻注意條件是否發(fā)生變化以及未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

“3月和6月會(huì)議對(duì)于確定我們前瞻性指引的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是否得到充分滿足至關(guān)重要。”她說(shuō)。

值得一提的是，不久前，美聯(lián)儲(chǔ)剛表態(tài)準(zhǔn)備加息，對(duì)此，徐雪梅表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息確實(shí)有較強(qiáng)的外溢效應(yīng)，對(duì)其他中央銀行政策調(diào)整產(chǎn)生影響，但歐洲央行的政策調(diào)整應(yīng)該是主要考慮到自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況和通脹問(wèn)題。

加息后的震蕩

對(duì)于加息后的影響，徐雪梅表示，歐洲央行如果加息，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致歐元走強(qiáng)，可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流出新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，那些債務(wù)水平較高的經(jīng)濟(jì)體會(huì)受到更大影響。

就在歐洲央行放出加息暗示后，金融市場(chǎng)也隨之產(chǎn)生了不小的震動(dòng)。歐元區(qū)證券收益紛紛走高，德國(guó)和意大利十年期國(guó)債收益率分別上漲了約10個(gè)和22個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)歐元兌美元的匯率也大幅上漲，加息決議放出后不到兩小時(shí)，就從1.1260上漲到1.1400。

此外，徐雪梅還提醒道，“通脹已成為許多國(guó)家共同的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)擔(dān)憂，在英國(guó)等中央銀行加息、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化的情況下，如果歐洲央行也選擇加息，或使全球央行的加息潮進(jìn)一步強(qiáng)化，帶動(dòng)更多國(guó)家收緊貨幣政策”。

(北京商報(bào)記者 楊月涵 實(shí)習(xí)記者 孟悅)