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12月12日，*ST創(chuàng)興（SH600193，股價(jià)4.05元，市值17.23億元）回復(fù)了上交所問(wèn)詢函。

*ST創(chuàng)興稱，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入僅1872.86萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)虧損772.27萬(wàn)元，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損2180.36萬(wàn)元。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1835.46萬(wàn)元。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》，如果公司2025年年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元，或者公司2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告或內(nèi)部控制被年審會(huì)計(jì)師出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)等，公司股票將觸及財(cái)務(wù)類退市情形，股票將被終止上市。

(資料圖)

存在觸及財(cái)務(wù)類退市情形的可能

*ST創(chuàng)興的經(jīng)營(yíng)困境已暴露無(wú)遺。據(jù)悉，目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑裝飾及工程業(yè)務(wù)，核心經(jīng)營(yíng)主體是2025年7月才收購(gòu)的子公司溫嶺聯(lián)盈建筑工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“溫嶺聯(lián)盈”），溫嶺聯(lián)盈2025年前三季度營(yíng)業(yè)收入為1895.61萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為53.98萬(wàn)元，成為公司當(dāng)前業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)者。

訂單方面，*ST創(chuàng)興目前主要依賴四大工程項(xiàng)目，合同總金額（含稅）1.80億元。其中，“溫嶺智慧綜合物流中心項(xiàng)目鋼結(jié)構(gòu)工程”“臺(tái)州市開(kāi)發(fā)大道以北、經(jīng)中路以西地塊（8#街坊）建設(shè)項(xiàng)目（施工總承包）第一標(biāo)段樁基及基坑圍護(hù)工程專業(yè)分包”均處于施工進(jìn)行中，2025年前三季度分別確認(rèn)收入212.76萬(wàn)元、1535.07萬(wàn)元，完工進(jìn)度僅2.46%、20.25%；另外兩個(gè)項(xiàng)目為利歐集團(tuán)浙江泵業(yè)有限公司的廠房四改造施工工程和食堂空調(diào)安裝施工工程，已完工未結(jié)算，合計(jì)確認(rèn)收入147.78萬(wàn)元。

在2025年前三季度的前十大客戶中，前兩名分別為遠(yuǎn)豐控股集團(tuán)有限公司和中化學(xué)曙光建設(shè)有限公司，合同金額分別為9550.20萬(wàn)元和8263.80萬(wàn)元，均為2025年新增客戶，兩者前三季度貢獻(xiàn)的收入分別為212.76萬(wàn)元和1535.07萬(wàn)元，合計(jì)占當(dāng)期總營(yíng)收的93.5%，客戶集中度較高。

供應(yīng)商方面，前十大供應(yīng)商同樣以新增為主，浙江和天下供應(yīng)鏈管理有限公司、臺(tái)州市國(guó)創(chuàng)建材有限公司、臺(tái)州及時(shí)建筑勞務(wù)有限公司的采購(gòu)額占比超60%，且多為2025年9月前后簽訂合作協(xié)議。

對(duì)此，*ST創(chuàng)興在回復(fù)函中表示，公司采用“投入法”按履約進(jìn)度確認(rèn)收入，但審計(jì)機(jī)構(gòu)后續(xù)復(fù)核可能認(rèn)定部分收入不符合確認(rèn)條件，存在調(diào)減風(fēng)險(xiǎn)。此外，客戶與供應(yīng)商高度依賴新增主體，合作歷史短，可能面臨訂單流失、供應(yīng)鏈中斷的風(fēng)險(xiǎn)；而溫嶺聯(lián)盈作為新收購(gòu)子公司，其業(yè)務(wù)整合、項(xiàng)目交付能力仍需時(shí)間檢驗(yàn)，能否持續(xù)貢獻(xiàn)營(yíng)收存在不確定性。

*ST創(chuàng)興還表示，公司2024年度已經(jīng)因?yàn)椤皟衾麧?rùn)為負(fù)且營(yíng)收不足3億元”被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，若今年年末無(wú)法大幅提升營(yíng)收、扭轉(zhuǎn)凈利潤(rùn)為負(fù)的局面，將觸發(fā)財(cái)務(wù)類退市情形。

應(yīng)收賬款高企且存在巨額減值壓力

*ST創(chuàng)興的經(jīng)營(yíng)困境只是一方面，更嚴(yán)重的是公司資產(chǎn)負(fù)債端存在應(yīng)收賬款高企、資產(chǎn)出售進(jìn)展緩慢、減值壓力凸顯等問(wèn)題。

據(jù)悉，今年8月，*ST創(chuàng)興召開(kāi)股東大會(huì)，審議通過(guò)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓子公司上海喜鼎建設(shè)工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“喜鼎建設(shè)”）100%股權(quán)的議案。但截至目前，公司仍持有喜鼎建設(shè)全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

從喜鼎建設(shè)資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，截至9月30日，該公司應(yīng)收賬款原值1.30億元，壞賬準(zhǔn)備4664.73萬(wàn)元，應(yīng)收賬款凈額為8342.88萬(wàn)元，其中關(guān)聯(lián)方云南龍杰旅游開(kāi)發(fā)有限公司長(zhǎng)期未回款，已計(jì)提大額壞賬。

從*ST創(chuàng)興本身來(lái)看，截至9月30日，公司合并應(yīng)收賬款原值4.88億元，壞賬準(zhǔn)備1.86億元，應(yīng)收賬款凈額達(dá)3.02億元。從回款情況來(lái)看，2025年前三季度公司銷售商品、提供勞務(wù)收現(xiàn)7354.50萬(wàn)元，雖超過(guò)當(dāng)期確認(rèn)收入，但主要依賴逾期款項(xiàng)回收，前三季度單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試的應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回1800.86萬(wàn)元，主要為已計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款回款所致。

對(duì)于剩余應(yīng)收賬款的回收，*ST創(chuàng)興稱已與客戶持續(xù)溝通，第四季度有部分客戶持續(xù)回款，但后續(xù)回款的回收存在一定不確定性，公司將持續(xù)加大催收力度。

另外，截至9月30日，*ST創(chuàng)興歸母凈資產(chǎn)僅8910萬(wàn)元，公司稱，如果應(yīng)收賬款信用減值計(jì)提金額過(guò)大，超過(guò)公司凈資產(chǎn)數(shù)額，會(huì)導(dǎo)致公司2025年年報(bào)披露后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，觸發(fā)另一項(xiàng)退市情形，公司股票將被終止上市。